馬上評|北京設立證券交易所,多層次資本市場迎來鯰魚

澎湃特約評論員 劉曉忠

2021-09-03 13:03 來源:澎湃新聞

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北京終于圓夢證券交易所。9月2日,國家主席習近平在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會致辭中宣布,繼續支持中小企業創新發展,深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地。
為何說是圓夢?因為早在1989年3月,一批海歸云集北京,聯合九家全國性非銀行金融機構,發起設立證券交易研究設計聯合辦公室,籌劃在北京成立新中國第一個證券交易市場。
遺憾的是,北京起了個大早,趕了個晚集,最終中國兩大證券交易所相繼落戶上海和深圳,這讓北京一等就是33年。
這一次,依托全國中小企業股份轉讓系統(新三板)的精選層,設立北京證券交易所,不僅是新三板深化改革的題中之義,也將是中國資本市場的一大里程碑式創舉。這個創舉的要義就是,將中國多層次資本市場拉入了市場化競爭的場景。
獲準籌建于2012年、并于2013年正式揭牌運營的新三板,與現有的滬深交易所最大的一點區別就在于,新三板一開始就采用了公司制的運營模式,全國股轉公司為新三板的運營機構,這與滬深交易所的事業單位編制具有明顯的不同。
如果說,新設立的北京證券交易所,在公司制的運營機制上承接新三板的這一傳統,就意味著我國資本市場正式進入了市場化的交易所競爭格局,其運行的市場化、法治化和靈活性,將比滬深交易所有更突出的優勢。
縱觀全球資本市場,交易所基本都是以公司制為主,紐交所、納斯達克交易所、倫交所、港交所、東交所等,都為公司制運營主體。尤其是紐交所和納斯達克交易所,通過在全球性進行并購重組,已經變成了一個跨國性交易所集團,為全球優質上市公司提供優質交易服務,鞏固和提升美元的世界貨幣地位。
這種公司制的交易所,為美國、英國、日本等資本市場的發展提供了市場化的策動力,有效地提高了交易所對資本市場的敏感性適應能力,創新出了大量適時適宜的創新型交易制度,滿足了不同階段、不同稟賦公司的需求,也提高了資本市場的風險識別、定價和風險緩沖能力。
此外,美林等公司近年來發起設立的美國會員交易所(MEMX),專注于以機構投資者為主的股票交易業務,為投資者提供了新的高效、低成本的交易機制,極大地推進了交易所技術和理念的提升,也凸顯出了公司制交易所強大的市場敏感性、適應能力和針對性的市場試錯能力。
可見,若北京證券交易所繼續依托于全國股轉公司運營,無疑將使中國資本市場進入市場化的交易所競爭場景,有助于極大提高我國資本市場的活力和國際競爭力,提高人民幣資產的風險定價能力和風險管控能力,以及國內交易所的市場優勢,進而有助于推進人民幣國際化的進程。
不可否認,盡管中國資本市場在規模上已是全球第二大市場,但是國內交易所的國際競爭力卻相對薄弱。即便是國內的大量優質上市資源,不少都選擇在境外上市,一個重要的原因就在于,我國現有的交易所屬于事業單位,市場的靈活性和靈敏度方面,相對弱于國際上以公司制運營的交易所。
而一個公司制化運營的北京證券交易所,將如同鯰魚一樣,給交易所注入市場化的競爭活力,推動國內證券交易所真正回歸市場主體角色,提升中國資本市場的整體競爭能力,更好地服務中國乃至全球的優質上市公司。
總之,北京證券交易所的設立,不單是新建了一個新的證券交易場所,而是將我國資本市場真正拉入了市場化競爭場景。讓多層次資本市場在競爭中百花齊放,中國資本市場吹響了做大做強的行動號角。
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責任編輯:王磊
校對:欒夢
澎湃新聞報料:4009-20-4009   澎湃新聞,未經授權不得轉載
關鍵詞 >> 北京圓夢證券交易所

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